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2025 年第三季度的市场走势，是由长期沉寂的“鲸鱼”活动与机构投资者重返市场之间引人入胜的拉锯战所塑造的。虽然“老钱包”的重新活跃带来了短期波动，但与此同时，机构投资者的增持也表明，人们对比特币的长期价值主张抱有更广泛的信心。

鲸鱼运动：战略信号，而非恐慌

最值得注意的事件发生在 2025 年 7 月 24 日，当时一个自 2011 年以来一直处于休眠状态的钱包转移了 3,962

（4.69 亿美元），在 0.00184 BTC（218.59 美元）的测试交易后， CoinAlert 报告指出，随后，一个 12 年前的钱包发生了 3,422 BTC（3.24 亿美元）的转账，以及一个 14 年前的账户发生了 80,202 BTC（95.3 亿美元）的巨额转账。此类活动通常会引发对潜在抛售的担忧，但市场的反应却不尽相同。虽然 80,202 BTC 的转账最初将比特币价格推低至 12 万美元以下，但机构买家迅速消化了这一压力。

机构投资者喜欢

CoinAlert 的报告补充称，仅在 7 月 24 日，Coinbase 和 MicroStrategy 就分别增加了 1,204 个 BTC 和 4,225 个 BTC。这些举措，加上交易所余额的减少和冷钱包的净流出，表明投资者更看重长期安全性而非短期流动性。 分析师认为，鲸鱼的流动——尤其是转向隔离见证地址和冷存储——反映了战略性重新定位，而非恐慌性抛售，正如一篇报道所强调的那样 .

机构再入：对波动性的平衡

2025年，机构投资者对比特币的兴趣呈指数级增长。CoinAlert的报告指出，美国现货比特币ETF目前持有130万枚比特币（占总供应量的6%），而像MicroStrategy和特朗普媒体这样的企业实体也采用了比特币资金管理策略。据CoinAlert报道，包括特朗普政府8月7日允许401(k)账户投资比特币的行政命令在内的监管利好因素，已释放了约890亿美元的资金。

这种机构重返比特币并非纯粹的投机行为。企业将比特币视为对冲通胀和货币波动的工具，而主权财富基金和场外交易平台则为大规模、谨慎的交易提供便利，以最大限度地降低市场影响。

例如，CryptoNewsInsights 早前的一项分析认为，2025 年 7 月的 40,000 BTC（43.5 亿美元）转移被解读为短期看跌信号，但与长期看涨策略相一致。

价格动量：两种力量的故事

2025年第三季度比特币的价格走势受到鲸鱼驱动的波动性和机构稳定性相互作用的影响。CoinAlert的报告显示，尽管80,202 BTC的转移最初导致比特币价格在12万美元以下盘整，但RSI（63.70）等技术指标和强劲支撑位（10.6万美元至11.6万美元）强化了看涨情绪。泰德·皮洛斯（Ted PIllows）等分析师预测，随着机构继续消化抛售压力，比特币价格可能突破13万美元。

ETH/BTC 比率也提供了背景信息。2025 年第二季度，比特币巨鲸将 100,784 BTC（6.42 亿美元）转移到

Bitget 的分析指出，这表明以太坊的通缩供应模型和质押收益正在推动一种战略性重新配置。然而，CoinAlert 的报告指出，由于机构更看重比特币的价值储存功能，而非以太坊的实用性驱动，比特币的主导地位已经趋于稳定。

结论：转型中的市场

2025年第三季度的数据凸显了比特币市场日趋成熟。虽然休眠的“鲸鱼”活动会带来短期不确定性，但也凸显了该资产的深度流动性和机构韧性。无论是出于资产管理、流动性还是战略性重新配置的目的，旧钱包的重新激活都反映出人们对比特币作为全球资产类别地位的信心。

对于投资者来说，关键点显而易见：比特币的价格势头正日益与传统散户情绪脱钩。机构投资者的采用、监管的明确性以及交易所余额减少等链上指标表明，市场正在进入结构性强势阶段。随着鲸鱼投资者和机构投资者调整策略，迈向13万美元甚至更高目标的道路似乎越来越可行。